Micron, Nvidia дээр сонголт арилжааны хэт идэвхжил нэмэгдэж, чипийн өсөлтөд эргэлзээ төрүүлэв

Micron, Nvidia зэрэг чипийн том нэрс дээрх сонголт арилжааны урсгал эрчимжиж, салбарын сүүлийн үеийн өсөлт хэр тогтвортой вэ гэсэн асуултыг зах зээлд дахин тавив. SpotGamma, ThinkOrSwim-ийн мэдээллээр хагас дамжуулагчийн салбарыг дагасан VanEck Semiconductor ETF болох SMH дээр үд дунд гэхэд 180,000 гаруй пут, 50,000 колл арилжаалагдсан байна. Премиумын дүнгээр пут талд 46 сая ам.доллар, колл талд 26 сая ам.доллар ногдсон гэж үзжээ. SpotGamma хэмжээний хувьд 129,000 пут гэрээ худалдан авсан шинжтэй байсныг онцолсон нь хамгаалах байр суурийн эрэлт давамгайлсаны дохио гэж тайлбарлагдаж байна.

Энэ хөдөлгөөний цаана нэг өдрийн “дуугаан” гэхээс илүү өргөн хүрээтэй байршуулалтын өөрчлөлт ажиглагдаж буйг зарим үзүүлэлт давхар хэлж байна. Barchart-ын мэдээллээр путын нээлттэй сонирхлын коллтой харьцах харьцаа 1.95 болж, наймдугаар сарын хоёр дахь долоо хоногоос хойших дээд түвшинд хүрсэн байна. Үүнтэй зэрэгцээд Invesco QQQ Trust дээрх ижил төрлийн харьцаа 1.51 болж үргэлжлэн өсжээ. Ийм төрлийн харьцаа өсөх нь хөрөнгө оруулагчид доош чиглэлийн хамгаалалт, эсвэл бууралтад суурилсан таамаглалыг илүү идэвхтэй авч байгаа зураглалыг өгдөг.

Nvidia дээр нээлтийн дараахан хийгдсэн нэг хэлцэл өдрийн өнгийг тодорхойлсон байна. 2026 оны 1 дүгээр сарын 15-нд дуусах 180 страйктай 100,000 путыг 21 сая ам.доллараар худалдан авсан нь тухайн өдрийн хамгийн том хэлцэл байв. SpotGamma үүнийг цэвэр таамаглалын байр суурь гэж үзвэл дуусах хүртэл Nvidia 22 хувиар буурах шаардлагатай гэж тооцоолжээ. Гэхдээ ийм хэмжээний хэлцэл нь заавал “дан” бууралтын бооцоо гэхээсээ илүү бусад байр суурийн хедж, эсвэл бүтэцтэй стратегийн нэг хэсэг байх боломжтойг сонголт арилжаанд оролцогчид үргэлж сануулдаг.

Micron дээрх зураг илүү төвөгтэй харагдав. SpotGamma-ийн мэдээллээр Micron дээр коллын хэмжээ дунджаас 40 хувиар өндөр байсан ч 270 сая ам.долларын премиум нь пут худалдан авалттай холбоотой байж магадгүй гэж үзсэн байна. 2028 оны зургаадугаар сард дуусах deep in-the-money путын цуваа хэлцэл ялгааг хэсэгчлэн тайлбарлаж байгаа аж. 2,250-2,500 страйктай ойролцоогоор 125 пут хэлцэл асуу үнэд ойр хийгдсэн нь худалдан авалт байх магадлалтайг示нэ гэж тайлбарласан бол, ижил логикоор 2,050 страйктай 50 хэлцэл зарагдсан байж болзошгүй гэж үзжээ.

Micron-ийн хувьцаа ойролцоогоор 1,030 ам.долларын орчимд арилжаалагдаж байгаа нөхцөлд энэ төрлийн deep in-the-money путуудыг “нүүрэн дээрээ” уншихад 14.5 сая ам.долларын цэвэр богино чиглэлийн спред байр суурь мэт харагдаж, опционы дельта нь -1 орчим гэжээ. Хувьцаа зээлэх өртөг өндөр үед эсвэл эрсдэлээ урьдчилан тогтоохын тулд deep in-the-money пут ашиглан синтетик богино байр суурь үүсгэх тохиолдол бий. Опцион худалдан авалтын алдагдал хамгийн ихдээ төлсөн премиумаар хязгаарлагдана гэсэн давуу тал энд давхар яригдана.

Гэсэн ч эдгээр дүгнэлтийг шууд нэг утгатай дохио гэж хүлээж авах нь эрсдэлтэй талтайг мэргэжлийнхэн онцолж байна. Нээлттэй сонирхол, хэмжээ багатай алс хугацаатай хэлцэл дээр bid-ask тархалтаар баримжаалж “аль тал” болохыг дүгнэхэд эргэлзээтэй тал гарч болдгийг SpotGamma санууллаа. Жэйсон ДеЛорензо “Спредийг дундаж үнийн аргаар ангилахад бэрх, учир нь дилерүүд нэг тал дээр хөнгөлөлт өгөөд нөгөө талаас илүү сайн премиум авдаг” гэж хэлсэн байна. Тиймээс SMH дээрх путын төвлөрөл нэмэгдэж, том нэрс дээр онц хэмжээний хэлцэл гарч ирсэн энэ үеийг зах зээл ойрын хугацаанд савлагаа өсөх, салбарын эрсдэл дахин үнэ тогтоолтод орж магадгүй гэсэн дохио болгон уншиж байгаа ч, яг юуг илэрхийлж байгааг эцэслэн хэлэхэд урсгалын тайлбар, бүтэц нь өөрөө хангалттай түвэгтэй хэвээр байна.