Novo Nordisk-ийн хувьцаа унаж, 2030 оны стратеги хөрөнгө оруулагчдын итгэлийг сэргээж чадсангүй

Дани улсын эм үйлдвэрлэгч Novo Nordisk 2030 оны стратегиа танилцуулсны дараа зах зээлээс хатуу дохио авлаа. Даваа гаригийн Capital Markets Day дээр 2030 он гэхэд тав-аас дээш блокбастер эм гаргана гэж мэдэгдсэний дараа компанийн хувьцаа 8% буурсан байна. Хөрөнгө оруулагчид семаглутидын давуу талын дараах өрсөлдөөн ширүүсэх нөхцөлд компанийн өсөлтийн замнал, онцгой эрхийн эрсдэлийн талаар илүү тодорхой итгэл хүлээж байсан ч энэ удаад хангалттай гэж үзсэнгүй.

Зах зээлийн гол түгшүүр нь Ozempic, Wegovy-гийн идэвхтэй найрлага семаглутид 2030-аад оны эхээр гол зах зээлүүдэд онцгой эрхээ алдах эрсдэл хэр бодитоор тулгарч, түүнийг компани яаж “тодолгож” чадаж байгаа тухай асуудал байв. Novo Nordisk энэ хооронд илүүдэл жингийн эмийн үйлдвэрлэлийн хүчин чадлаа тэлэхэд хэдэн тэрбум ам.доллар зарцуулж, дараагийн үеийн эмийн хоолойгоо нөхөхөөр ажиллаж байгаа. Гэхдээ ийм хэмжээний хөрөнгө оруулалт нь зах зээлд ганцхан мессеж өгдөггүй, харин эрсдэлтэй үед үр дүнгээрээ батлах шаардлагыг давхар өсгөдөг талтай.

Компания илүүдэл жингийн эмийн шахмалаар эмчлүүлэх хүний тоог 10 дахин нэмэгдүүлэхээр үйлдвэрлэлээ өргөтгөнө гэж мэдээлсэн нь стратегийн нэг тулгуур нь болохыг илтгэнэ. Мөн шугам хоолойд 2027 онд зах зээлд гаргахаар төлөвлөсөн CagriSema болон дараагийн cagrilintide дан эмчилгээ багтаж байгаа гэж танилцуулсан. Novo Nordisk-ийн хэлснээр АНУ-д Wegovy шахмал хэрэглэж эхэлсэн өвчтөнүүдийн 80%-иас дээш нь өмнө нь GLP-1 эмчилгээ хэрэглэж байгаагүй нь шахмал хэлбэрийн давуу талыг илтгэнэ. Эндээс компани өсөлтийг зөвхөн одоогийн хэрэглэгчдээс бус, шинээр нэвтрэх хэрэглэгчдийг тэлэх замаар барихыг зорьж буй нь харагдаж байна.

Гэхдээ өрсөлдөөний орчин хөрөнгө оруулагчдын тэвчээрийг богиносгож байна. Хамгийн ойрын 12 сард гол өрсөлдөгч Eli Lilly-ийн хувьцаа 58% өссөн гэж мэдээлэв. Ийм фонтой үед Novo Nordisk-ийн “дараагийн алхам” илүү ойлгомжтой, эрсдэлийн хариу төлөвлөгөө нь илүү тод сонсогдох хүлээлт зах зээлд үүссэн бололтой. Jefferies компанийн тайланд багц нь төрөлжүүлэх оролдлоготой ч таргалалтын сегментэд өндөр хамааралтай хэвээр байна гэж дүгнэсэн нь энэ дарамтыг улам тодруулж байна.

Sydbank-ийн шинжээч Сёрен Хансен CNBC-д хэлэхдээ мэдэгдлүүд нь “итгэл”-ийн тухай байсан гэжээ. Гүйцэтгэх захирал Майк Доустдар ч CNBC-д “Зах зээлийн хариу үйлдэл нь бид итгэлийг бүрдүүлэх тал дээр илүү их ажиллах хэрэгтэйг харуулж байна” гэж хэлсэн байна. Тэрээр мөн “Итгэл цаг хугацааны явцад хуримтлагдаж, бүтдэг” гэж онцолсон. Харин Jefferies-ийн тайланд компани нь чиг хандлагын эрсдэлийг “бууруулах” эсвэл стратегийн шинэчлэл санал болгож чадсангүй гэж дурджээ.

Одоо асуудал нь том амлалт бус, түүнийг улирал бүрийн гүйцэтгэлээр батлах дарамт болж хувирч байна. Хэрэв итгэлийн асуудал үргэлжилбэл санхүү, шинжлэх ухааны гүйцэтгэлээр тогтмол нотлох шаардлага улам өндөрсөхөөр байна. Capital Markets Day-гийн дараах 8% уналт нь стратегийн зураглалаас илүү зах зээл “итгэл”-ийн хэмжүүрийг хэр чанга барьж байгааг харуулсан дохио боллоо.