Anthropic-ийн IPO үнийн тогтоц зах зээлийн эрүүл хайгуулыг харуулж байна гэж Plexo-ийн Ло Тони хэлэв

Plexo-ийн Ло Тонийн үзэж буйгаар Anthropic-ийн хувьцааг олон нийтэд санал болгох төлөвлөгөө нь компанийн үнэлгээнээс илүүтэйгээр зах зээл үнэ тогтоох үйл явцыг хэрхэн хүлээж авч байгааг харуулах төлөвтэй байна. Тус компанийн IPO арваннэгдүгээр сарын 19-нд болох боломжтой бөгөөд бүрэн шингэрүүлсэн үнэлгээ нь 1.4 их наяд ам.доллараас давж магадгүй байна. Ийм хэмжээний үнэлгээ зах зээлийн анхаарлыг татаж байгаа ч хувьцааны санал, хөрөнгө оруулагчдын эрэлт, хуваарилалтын нөхцөл эцсийн дүнг тодорхойлох юм. Тиймээс уг үйл явцыг зөвхөн өндөр үнэлгээний тухай бус, эрэлт нийлүүлэлт хэрхэн тэнцэхийг шалгах үе шат гэж харж байна.

Жижиг хөрөнгө оруулагчдад санал болгох хувьцааны тоо хязгаарлагдмал байх бөгөөд Charles Schwab, Fidelity, Robinhood Financial, SoFi болон Morgan Stanley-ийн E-Trade-ийн харилцагчдад хуваарилахаар төлөвлөжээ. Гэхдээ брокерын сувгаар дамжих хувьцааны хэмжээ эрэлтээс бага байж болох тул хүсэлт гаргасан хүн бүр хувьцаагаа бүрэн авах баталгаа байхгүй. Robinhood-ийн мэдээлснээр IPO бүрийн үед тус компанид хязгаарлагдмал тооны хувьцаа ирдэг бөгөөд харилцагчдын эрэлт нийлүүлэлтээс давбал бүх хүсэлтийг бүрэн биелүүлэх боломжгүй. Хувьцааг хэрхэн хуваарилах нь тухайн саналын хуваарилалтын аргаас шалтгаална.

Энэ нөхцөл нь олон нийтэд санал болгох үйл явцад жижиг хөрөнгө оруулагчдын оролцоо ямар хүрээнд явагддагийг мөн тодруулж байна. Хувьцаа авах хүсэлт их байсан ч хуваарилалт хязгаарлагдмал бол эрэлт өндөр байгааг бодитоор эзэмшил болгон хувиргах боломж хүн бүрт адил байхгүй. Иймээс IPO-ийн үнэ, боломжит үнэлгээ болон брокерын хуваарилалтыг тус тусад нь авч үзэх шаардлагатай. Ло Тонийн тайлбарлаж буй зах зээлийн “эрүүл хайгуул” нь хөрөнгө оруулагчид сонирхлоо илэрхийлснээр дуусах бус, үнэ болон бодит хүртээмжийн хоорондын харилцаагаар үргэлжилнэ.

АНУ-ын Үнэт цаас, биржийн хороо (SEC) аккредитлагдсан хөрөнгө оруулагчийн шалгуурыг шалгалтад суурилсан хувилбараар өргөжүүлэхийг санал болгосон ч энэ боломж одоогоор хэрэгжээгүй байна. Тиймээс хувийн компанийн хувьцаанд хандах боломж нь тодорхой шалгуур хангасан хөрөнгө оруулагчид болон тусгай платформуудаар голчлон хязгаарлагдаж байна. Аккредитлагдсан хөрөнгө оруулагчид Forge Global, EquityZen, Notice, Caplight Technologies болон Clarity-ээр дамжуулан хувийн компанийн хувьцаанд хандаж болно. Эдгээр сувгууд нь IPO-оос өмнөх боломжийг сонирхож буй хөрөнгө оруулагчдад өөр хувилбар санал болгож байгаа ч олон нийтэд нээлттэй хувьцаа худалдан авч буйтай адил нөхцөл биш.

Честер Спатт энэ ялгааг тайлбарлахдаа, “Энэ нь IPO-г шууд худалдан авч буйтай адил биш тул багцын бүтэц танд тохирох эсэхийг хүлээн зөвшөөрөх хэрэгтэй” гэжээ. Эмили Жэнгийн хэлснээр, хувийн компанийн ийм төрлийн хөрөнгө оруулалт нь уламжлалт венчурын хөрөнгө оруулалтаас хамаагүй бага хэмжээтэй байна. Өөрөөр хэлбэл Anthropic-ийн боломжит IPO нь жижиг хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг нэмэгдүүлж болох ч хувьцааны хязгаарлагдмал нийлүүлэлт, хуваарилалтын нөхцөл, хөрөнгө оруулагчийн шалгуур зэрэг хүчин зүйлс оролцооны бодит хэмжээг хязгаарлана. Арваннэгдүгээр сарын 19-ний төлөвлөсөн саналын үеэр үнэ тогтоох үйл явц болон хувьцааны хуваарилалт хэрхэн нийцэх нь Ло Тонийн хэлсэн зах зээлийн хайгуулын бодит шалгуур болох юм.