Билл Акман хөшүүрэгтэй таамаглалын арилжаа зах зээлийн савлагааг хэтрүүлж байна гэж анхааруулав

“Би хэдэн өдөр тутамд зах зээл доголдсон мэт санагддаг. Хувьцааны үнэ надад ямар ч утгагүй түвшинд арилжаалагдаж байна” гэж Билл Акман Си-Эн-Би-Си мэдээллийн сувгийн нэвтрүүлэгт ярилцлага өгөхдөө хэлжээ. Pershing Square Capital Management-ийн үүсгэн байгуулагч, гүйцэтгэх захирал тэрээр зах зээл дэх хөшүүрэг болон богино хугацааны таамаглалын арилжаа нэмэгдэж, хувьцааны ханшийн хөдөлгөөнийг хэтрүүлж буйг анхааруулсан байна. Акманы үзэж буйгаар нэг өдрийн хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүн, хугацаагүй фьючерс, спортын бооцоо зэрэг нь хөрөнгө оруулагчдыг хурдан баяжих хандлагад түлхэж байна. Түүний тайлбарласнаар энэ орчин зах зээлийн тогтвортой байдалд эрсдэл дагуулж байгаа аж.

Акман хөшүүргийн хэмжээ нэмэгдсэн зах зээлийг “95 хувийн хөшүүрэгтэй байсан үеийн казино” хэмээн зүйрлэв. Тэр ийм нөхцөлд хувьцааны ханш богино хугацаанд асар огцом хөдөлж, бодит үнэ цэнийг үнэлэхэд хүндрэлтэй болдог гэж үзэж байна. Хөрөнгө оруулагчид бага хэмжээний өөрийн хөрөнгөөр илүү том дүнтэй байр суурь авах тусам зах зээлийн өсөлт, бууралтын аль аль нь хүчтэй илэрч болохыг түүний хэлсэн үг харуулж байна. Акман энэ байдлыг зөвхөн санхүүгийн зах зээлийн хүрээнд авч үзэхгүй, эдийн засаг, нийгэмд бүхэлд нь сайн зүйл биш гэж тодорхойлжээ.

Гэсэн ч тэр зах зээлийн огцом уналтыг урт хугацааны хөрөнгө оруулагчийн байр сууринаас өөрөөр харж байна. “Урт хугацааны хөрөнгө оруулагчийн хувьд хэт хямд үнээр худалдан авах боломж байгаа нь сайн ч улс орны хувьд ерөнхийдөө зөв зүйл биш” гэж Акман хэлсэн байна. Түүний мэдээлснээр Pershing Square Capital Management зах зээлийн огцом уналтыг ашиглан Microsoft, Amazon болон Alphabet компанийн хувьцааг худалдан авчээ. Энэ нь зах зээлийн доголдол мэт харагдах үе зарим хөрөнгө оруулагчид хямдарсан үнээр худалдан авалт хийх боломж олгож болохыг харуулж байна.

Акман мөн Visa, Mastercard-ыг дэлхийн шилдэг бизнесүүдийн тоонд багтаасан бөгөөд Netflix компанид наймдугаар сард эзэмшил нээснээ мэдээлжээ. Гэхдээ тодорхой компаниудын урт хугацааны боломжийг үнэлж, хувьцаа худалдан авах шийдвэр гаргаж байгаа нь зах зээлийн нийт тогтолцоонд санаа зовох шалтгаангүй гэсэн үг биш гэж тэр үзэж байна. Түүний хэлснээр Pershing Square Capital Management-ийн хувьд ийм нөхцөл байдал урт хугацаанд ашигтай байж болох ч улс орны хэмжээнд эерэг зүйл биш. Ийнхүү Акман өөрийн компанийн хөрөнгө оруулалтын боломжийг зах зээлийн нийт эрсдэлээс тусад нь авч үзжээ.

Түүний анхааруулгын гол цөм нь хөрөнгө оруулагчдын зан төлөв богино хугацааны ашиг олоход хэт төвлөрч, санхүүгийн бүтээгдэхүүний хөшүүрэг нэмэгдэж буй явдал юм. Нэг өдрийн хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүн болон хугацаагүй фьючерс нь арилжааны шийдвэрийг хурдан гаргах дарамтыг нэмэгдүүлж, спортын бооцоо зэрэг үйл ажиллагаа хурдан баяжих хүлээлтийг дэмжиж байна гэж Акман тайлбарласан. Үүний зэрэгцээ хувьцааны үнэ түүнд “ямар ч утгагүй түвшинд” арилжаалагдаж байгаа нь зах зээл доголдсон мэт сэтгэгдэл төрүүлж байгааг хэлжээ. Тэр урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдад үүсэх боломжийг үгүйсгээгүй ч хэт огцом хэлбэлзэл нь эдийн засаг, нийгэмд учруулж болох эрсдэлийг онцолсон байна.