CoreWeave өрийн талаарх зах зээлийн үл итгэлцлийг даван туулж чадна

CoreWeave-ийн өрийн бичгийн хугацаа дуусталх өгөөж 15.97 хувьд хүрсэн нь хөрөнгө оруулагчдын болгоомжлол нэмэгдсэнийг харуулж байна. Уг өгөөж дөрөвдүгээр сард өрийн бичгийг гаргаснаас хойш 70 гаруй хувиар өсжээ. Бондын үнэ буурч, зөрүү болон өгөөж нэмэгдсэн ч энэ нь компанийн бизнесийн суурьт гарсан огцом өөрчлөлтөөс илүүтэй санхүүжилтийн өртөг нэмэгдсэнтэй холбоотой гэж Жон Ллойд үзэж байна. “Энэ бол бага зэрэг хэтрүүлсэн хариу үйлдэл гэж би бодож байна” хэмээн тэр хэлжээ.

CoreWeave-ийн нийт өр ойролцоогоор 5.16 тэрбум ам.долларт хүрсэн бөгөөд үүний 3.5 тэрбум ам.доллар нь өрийн бичиг, бонд, зээлээс бүрдэж байна. Компанийн өрийн өмчид харьцуулсан харьцаа 702 хувь болсон нь жилийн өмнөх 290 хувиас огцом өссөн үзүүлэлт юм. Энэ хэмжээний өрийн дарамт нь хиймэл оюуны дэд бүтцийн эрэлт хүчтэй хэвээр байх үед ч хөрөнгө оруулагчдын анхаарлыг татаж байна. Гэхдээ өрийн хэмжээ өндөр байгаа нь дангаараа ойрын хугацаанд төлбөрийн шууд дарамтад орно гэсэн үг биш гэж Ллойд тайлбарлав.

Түүний үзэж байгаагаар CoreWeave ойрын хугацаанд төлөгдөх өргүй тул нэн даруй дахин санхүүжүүлэх эрсдэл одоогоор тулгараагүй байна. Энэ нөхцөл нь компанид үйл ажиллагаагаа үргэлжлүүлж, дата төвийн хөрөнгө оруулалтаа төлөвлөсний дагуу хийх тодорхой зай олгож байгаа юм. Гэсэн хэдий ч өндөр хүү болон их хэмжээний хөрөнгө оруулалтын хэрэгцээ нь санхүүжилтийн бүтцэд цаашид дарамт учруулж болзошгүй. Тиймээс CoreWeave-д хувьцаа гаргах эсвэл шинэ өр татах шаардлага үүсэх боломжийг зах зээл бүрэн үгүйсгэхгүй байна.

Ирэх онд CoreWeave-ийн орлого 2.65 тэрбум ам.долларт, хүү, татвар, элэгдэл, хорогдлын өмнөх ашиг буюу EBITDA 1.67 тэрбум ам.долларт хүрэх төлөвтэй байна. Үүний зэрэгцээ хөрөнгө оруулалтын зардал 4.79 тэрбум ам.долларт өсөхөөр байгаа нь орлогын өсөлт дангаараа санхүүжилтийн бүх хэрэгцээг нөхөхөд хангалтгүй байж болохыг харуулж байна. Ллойд ирэх жил үйл ажиллагааны чөлөөт мөнгөн урсгал бий болж, хөрөнгө оруулалтын зардлын тодорхой хэсгийг дэмжинэ гэж үзэж байна. Ийм мөнгөн урсгал бий болох эсэх нь өрийн дарамтыг бууруулах, шинэ санхүүжилтийн хэрэгцээг хязгаарлахад чухал нөлөөтэй.

Зах зээлийн хандлагад хиймэл оюуны салбарын компаниудын хувьцааны арилжаа мөн нөлөөлж болзошгүй. Anthropic, дараа нь OpenAI компаниудын амжилттай хувьцааны анхдагч арилжаа нь хиймэл оюуны дэд бүтцийн эрэлтэд итгэх итгэлийг сэргээж, CoreWeave зэрэг компанийн санхүүжилтийн орчныг дэмжих боломжтой. Харин ийм эерэг өөрчлөлт гарахаас өмнө хөрөнгө оруулагчид өндөр өгөөж, өрийн өмчид харьцуулсан харьцаа, хөрөнгө оруулалтын зардлын өсөлтийг зэрэгцүүлэн үнэлсээр байх төлөвтэй. Ллойдын хэлснээр, “Бондын үнэ буурч, зөрүү болон өгөөж өссөн ч санхүүжилтийн өртөг нэмэгдсэнээс өөрөөр экосистемд үүнийг зөвтгөхүйц томоохон суурь өөрчлөлт харагдахгүй байна.”