Европын компаниудын санхүүжилтийн дарамтыг төрийн бонд, технологийн аваргууд нэмэгдүүлж байна

Францын 10 жилийн төрийн бондын өгөөж аравдугаар сарын 21-нд 2002 оноос хойш анх удаа 5 хувийг давлаа. Энэ нь Европын компаниудын санхүүжилтийн орчинд төрийн бондын өгөөж ямар хүчтэй нөлөө үзүүлж байгааг харуулсан дохио болж байна. Франц, Германы 10 жилийн бондуудын өгөөжийн зөрүү маргааш нь 177 суурь нэгжээс давсан нь бүс нутгийн өрийн зах зээл дэх ялгааг мөн тодотгов. Төрийн бондын өгөөж нэмэгдэхийн зэрэгцээ компанийн өрийн өртөг өсөж, шинэ санхүүжилт татах болон өмнөх өрөө дахин санхүүжүүлэх дарамт нэмэгдэж байна.

Европын хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлтэй бондын өгөөж есдүгээр сарын эхнээс 30 суурь нэгжээр өсөж, 4.4 хувьд хүрчээ. Харин өндөр өгөөжтэй өрийн өртөг 90 суурь нэгжээр нэмэгдэн, 7 хувьд хүрсэн байна. Ийнхүү төрийн болон компанийн бондын өгөөж зэрэг өсөж байгаа нь хөрөнгө оруулагчдын шаардлагатай өгөөжийг нэмэгдүүлж, компаниудын зээл авах нөхцөлийг улам чангаруулж байна. Өр төлбөрийн өртөг нэмэгдэх тусам компаниудын мөнгөн урсгалын илүү их хэсэг хүүгийн төлбөрт зарцуулагдах эрсдэлтэй.

Stoxx 600 индексийн компаниудын хүүгийн зардал 2022 оноос хойш борлуулалтын 1.25 хувиас 1.85 хувьд хүрсэн байна. Үүний зэрэгцээ ашиг 5 хувиас илүү буурчээ. Энэ хоёр үзүүлэлт нь санхүүжилтийн дарамт компаниудын ашигт ажиллагаанд хэдийнэ тусаж эхэлснийг харуулж байна. Хүүгийн зардлын өсөлт үргэлжилбэл ашигт дарамт нэмэгдэхээс гадна компаниуд хөрөнгө оруулалтын шийдвэрээ хойшлуулах, хувьцаа эзэмшигчдэд өгөх өгөөжийг хүлээлгэх эрсдэлтэй.

Компанийн зээлийн зах зээлд төрийн бондын өгөөж өсөж буй нөхцөлд технологийн аваргуудын өрийн санхүүжилт мөн өрсөлдөөнийг нэмэгдүүлж байна. Технологийн аварга компаниудын бондын санхүүжилт 2027 онд 420 тэрбум ам.долларт хүрч, хиймэл оюуны төслийн санхүүжилт 300 тэрбум ам.долларт хүрч болзошгүй байна. Ийм хэмжээний санхүүжилтийн хэрэгцээ нь хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгийг томоохон технологийн компаниудын зүг татаж, бусад компанийн өрийн санхүүжилтэд тавигдах шалгуурыг чангаруулах дарамт үүсгэж болзошгүй. Үүний улмаас Европын компаниуд төрийн бондын өгөөж болон технологийн аваргуудын өрийн өрсөлдөөний дунд санхүүжилтийн дарамтад орж байна.

Goldman Sachs тогтолцооны хэмжээний зээлийн хямрал хүлээхгүй байгаа ч өрийн өртөг зарим компанид өсөн нэмэгдэх хязгаарлалт болно гэж үзжээ. Энэ байр суурь нь зах зээл бүхэлдээ огцом хямрах тухай бус, харин тодорхой компаниудын санхүүжилтийн боломж хумигдах эрсдэлийн тухай анхааруулж байна. RBC BlueBay Asset Management-ийн Майк Белл хөрөнгө оруулагчдыг өндөр өгөөжтэй зээлийн зах зээлд илүү сонголттой хандахыг анхааруулсан байна. Өрийн өртөг, бондын өгөөж, компанийн ашгийн дарамт зэрэг үзүүлэлтүүд цаашид зэрэгцэн анхаарал татах төлөвтэй байгаа бөгөөд хөрөнгө оруулалт болон хувьцаа эзэмшигчдэд өгөх өгөөжийн хугацаа үүнээс хамаарч хойшилж болзошгүй.