Идэвхтэй хөрөнгө оруулагч Toms Capital Devon Energy-д захидал илгээж, компанийн борлуулалтыг багтаасан хувилбаруудыг судлахыг уриалав

Toms Capital Management энэ сарын эхээр Houston-д төвтэй Devon Energy-д захидал илгээж, компанийн стратегийн хувилбаруудаа, тэр дундаа борлуулалтыг хэлэлцэхийг уриалсан гэж CNBC-ийн үзсэн захидалд дурджээ. Тус сан өөрийгөө Devon-ийн хамгийн том таван хувьцаа эзэмшигчийн нэг болсон гэж мэдэгдсэн байна. Гэвч сүүлийн мэдүүлгүүдээр зургаадугаар сарын эцсээр Toms нь Devon-ийн шилдэг 10 эзэмшигчийн гадна байсан гэжээ. Лхагва гарагт Devon-ийн хувьцаа 3% өссөн байна.

Захидал нь Devon-ийн үнэлгээ, бүтцийн асуудлыг хөндөж, томоохон өөрчлөлт хийхгүй бол “ижил түвшний” компаниудтай харьцуулахад хөнгөлөлттэй үнэлэгдэх эрсдэлийг онцолсон агуулгатай. Toms-ийн байр сууринаас харахад одоогийн хөрөнгийн багц хэт төвөгшил үүсгэж, зах зээлийн ойлголтод сөргөөр нөлөөлдөг гэж үзжээ. Мэдээлэлд дурдсанаар тус хувьцаа 2027 оны тооцоолсон EBITDA-ийн ойролцоогоор 4.5 дахин үнэлгээгээр арилжаалагдаж байна. Энэ нь идэвхтэй хөрөнгө оруулагчийн хувьд “үнэлгээний цоорхой” гэж үзэж болох түвшин гэж захидлын өнгө аясаас уншигдана.

Сүүлийн саруудад Devon өөрийн багцаа өргөжүүлэх алхам хийсэн нь энэ маргааны суурь болж байна. Өнгөрсөн тавдугаар сард Devon Coterra Energy-тай нэгдэх хэлцлээ хааж, Permian-ийн Delaware Basin дахь багцаа мэдэгдэхүйц тэлсэн гэж мэдээлэв. Уг хэлцлээр Marcellus, Eagle Ford, Powder River зэрэг хэд хэдэн сав газрын хөрөнгө нэг багцад орсон гэж дурдсан байна. Toms энэ хослол нь хэмжээний давуу тал авчирч болох ч, олон сав газрын зэрэгцээ байдал нь компанийн стратеги, хөрөнгө хуваарилалтын мессежийг сарниулдаг гэж үзэж байна.

Энэ шаардлага Devon-д анх удаа тавигдаж буй зүйл биш. Эрчим хүчний чиглэлийн хөрөнгө оруулалтын компани Kimmeridge нь Devon-д хөрөнгийн багцаа цэгцэлж, Coterra-тай нэгдсэний дараах стратегиа тодорхой болгохыг өмнө нь олон нийтэд уриалж байсан гэж мэдээлэв. Ийм шахалт давтагдаж байгаа нь Devon-ийн хувьд зөвхөн нэг хөрөнгө оруулагчийн саналаар хязгаарлагдахгүй, зах зээл дээр “юу хийх вэ” гэсэн асуулт тогтмол тавигдаж буйн дохио болж байна. Toms-ийн хувьд “борлуулалт” гэдэг үг өөрийн байр сууриа хүчтэй тавьж буй тактик гэхээс илүү, үнэлгээг дахин тогтоох боломж гэж харагдаж байгаа дүр зурагтай.

Харин боломжит худалдан авагч, хэлцлийн орчин нь тийм ч энгийн биш. Том газрын тосны компаниуд Delaware Basin дахь байр суурийг сонирхож болох ч нефтийн үнийн савлагаа хэлцлийг хүндрүүлж мэднэ гэж мэдээлэлд дурдсан. Ийм нөхцөлд Devon бодитой алхам хийх эсэх нь активист шаардлагын хүчнээс гадна зах зээлийн мөчлөг, хөрөнгө оруулагчдын хүлээлттэй зэрэгцэн шийдэгдэх асуудал болно. Стратегийн хэлэлцүүлэг богино хугацаанд идэвхжсэн ч, үр дүн нь нефтийн үнийн орчноос ихээхэн хамаарах эрсдэлтэй.

Toms-ийн идэвхтэй кампанит ажилд өмгөөлөгч Алекс Спиро нэгдсэн бөгөөд тэрээр Илон Маск болон бусад хүмүүст зөвлөхөөр ажилладаг гэж мэдээлэлд дурдав. Алекс Спиро болон Toms нэмэлт тайлбар өгөхөөс татгалзсан бол Devon болон түүний зөвлөхүүд мөн тайлбар хийгээгүй байна. Захидал нийтэд ил болсон нь Devon-ийн дараагийн алхамуудад анхаарал татахаар байгаа ч, компанийн тал байр сууриа ил тод болгоогүй хэвээр байна.