Технологийн аваргуудын хиймэл оюунд төвлөрсөн өсөлт зах зээлийн зуны гацалтыг хөдөлгөв

Зуны зогсонги байдалд орчихсон байсан зах зээл энэ долоо хоногийн эхэнд технологийн томчуудын хиймэл оюун тойрсон хөдөлгөөнөөр сэргэлээ. Meta Platforms Muse хиймэл оюуны агент апп дээрээ анхаарлыг төвлөрүүлж, Nebius хиймэл оюуны тооцооллын түрээсийн үнээ өсгөх алхам хийсэн нь худалдан авалтыг өдөөснөөр хөрөнгө оруулагчдын эрсдэл авах хүсэл дахин идэвхжив. Даваа гарагт Nasdaq Composite 2% өсөж, S&P 500 1.5% нэмэгдсэн ч дотоод өргөн хүрээ төдийлөн сайжраагүй дүр зураг давхар харагдлаа. Нью-Йоркийн хөрөнгийн бирж дээр 160 шинэ доод, 29 шинэ дээд үзүүлэлт бүртгэгдсэн нь өсөлт аливаа салбарт жигд тархаагүйг илтгэв.

Энэ удаагийн өсөлтийн суурь шалтгаан нь “хиймэл оюун”-ы сураг төдийгүй байршуулалтын бүтэцтэй холбоотой байна. Мэргэжлийн хөрөнгө оруулагчдын оролцоо нимгэрсэн, Nasdaq-д шортын сонирхол өндөр хэвээр, ашиг орлогын инерци үргэлжилж буй нь он дуустал эрсдэл-өгөөжийн тэнцвэрийг эерэг тал руу хэлбийлгэж байна гэж зах зээл дээр ярьж байна. Гэхдээ энэ нь бат бөх, өргөн суурьтай өсөлт гэхээсээ тактикийн чанартай урсгал давамгайлах орчин гэдгийг зарим нь санууллаа. Сүүлийн хэдэн сарын туршид хиймэл оюунтай холбоотой нэрс дээр төвлөрсөн хандлага өөрөө зах зээлийн “амьсгал”-ыг богино хугацаанд ч болов өөрчилж чаджээ.

Опцион зах зээлийн динамик мөн түлхэц өгсөн. Баасан гаргийн улирлын опцион дууссаны дараа өсөлтөд дутуу оролцсон тактикийн арилжаачид дуудлагын опцион руу яаравчилсан урсгал гаргасан нь үнийн хөдөлгөөнийг улам хурцатгав. Ийм төрлийн хөөцөлдсөн байршуулалт богино хугацаанд үр дүн өгдөг ч буцаад хурдан суларч болзошгүй эрсдэлтэй гэдгийг зах зээл дээр онцолж байна. Өөрөөр хэлбэл, “орон зайгаа нөхөх” худалдан авалт өсөлтийг хүчтэй харагдуулсан ч дагаж ирэх тогтворжилт нь амаргүй байж мэднэ.

Техникийн хувьд ч анхаарах дохио хэд хэд гарлаа. Philadelphia Semiconductor Index оргилоосоо 15% доогуур хэвээр байгаа ч сүүлийн өдрүүдэд уруудах чиг хандлагыг давж, 50 өдрийн дунджаас дээш гарсан нь хагас дамжуулагчийн салбарт эрэлт сэргэх хүлээлтийг тэжээв. Гэсэн ч зах зээлийн нийт өргөн хүрээ хумигдсаар байна. S&P 500 зургаадугаар сарын 1-нээс хойш ихэд хэлбэлзээгүй мөртлөө оргил түвшнээсээ 3%-иас илүү унаагүй байгаа нь гаднаа тогтуун атлаа дотроо төвлөрөл нэмэгдэж буй орчныг илтгэнэ.

Нөгөө талд макро орчин өсөлтийн тогтвортой байдлыг шалгах сорилт болж байна. Холбооны нөөцийн банк санхүүгийн нөхцөл хэт сул хэвээр гэж үзэж, нэмэлт дэмжлэгийг бууруулах боломжийг сануулсан нь хөрөнгийн үнэлгээнд дарамт үүсгэх эрсдэлтэй. Үүнтэй зэрэгцээд Bank of America болон Goldman Sachs энэ улиралд арилжаа, хөрөнгө оруулалтын банкны үйл ажиллагаа саарна гэж мэдээлсэн нь “өсөлт зөвхөн хиймэл оюуны урамшууллаар хангалттай юу” гэсэн асуултыг улам чангаруулж байна.

BCA Research-ийн стратегичид “Өгөөж хэдхэн сарын дотор оргилд хүрэх богино хатууруулах мөчлөг, эсвэл эдийн засаг хэт халж, бондын зах зээл нь хувьцаа унасны дараа л тайвширна. Аль ч тохиолдолд хамгаалах буфер нимгэн, зах зээл өсөлтөө үнэлгээний үржвэрээр бус ашгаараа батлах хэрэгтэй” гэж анхаарууллаа. Macro Risk Advisors-ийн Жон Коловос “Хамааралтай нэгдмэл уналтаар илэрхий капитуляци хараахан болоогүй ч, энэ зуны спекулятив оргилын дараа өөдрөг хүлээлт саарч, салхийг сөрөх хүчин зүйл багасч байна” гэж CNBC-д ярьсан байна. Ингээд харахад зуны унтаа үеийг эвдсэн өсөлтийн хөдөлгүүр нь ажиллаж эхэлсэн ч дараагийн алхам нь ашгийн баталгаа, бодлогын дохио, байршуулалтын чанга эргэлт дээр шийдэгдэхээр байна.