Wendy’s Нелсон Пелтцийн тэргүүлсэн худалдан авах саналаас татгалзав

Wendy’s нь Trian Fund Management тэргүүтэй хөрөнгө оруулагчдын бүлгээс ирүүлсэн компанийг хувьчлах саналаас татгалзав. Хөрөнгө оруулагчдын бүлэг Wendy’s-ийг бүхэлд нь худалдан авах саналаа 10 дугаар сарын 28-нд гаргасан бөгөөд уг саналд компанийг 1.4 тэрбум ам.доллараар үнэлэхээр тусгасан байжээ. Харин Wendy’s-ийн хараат бус захирлуудаас бүрдсэн хороо энэ үнэлгээг компанийн бодит үнэ цэнийг үлэмж дутуу үнэлсэн гэж дүгнэсэн байна. Ингэснээр түргэн хоолны сүлжээний үнэлгээтэй холбоотой маргаан илүү тодорхой байр суурьтай болж, худалдан авах санал болон компанийн өөрийн үнэлгээний зөрүүг гол асуудал болголоо.

Саналд Wendy’s-ийг хувьчлахын тулд нэгж хувьцаанд 7.35 ам.долларыг бэлнээр төлөхөөр тусгасан байна. Ийм нөхцөл нь хөрөнгө оруулагчдын бүлэг компанийн хувьцаа эзэмшигчдэд тодорхой хэмжээний бэлэн мөнгө санал болгож байсныг харуулж байгаа ч хараат бус хорооны үзэж буйгаар энэ нь Wendy’s-ийн үнэ цэнийг бүрэн тусгахгүй ажээ. Хорооны дүгнэлтэд Wendy’s-ийг хэт доогуур үнэлж байна гэж үзсэн байна. Тиймээс саналын гол нөхцөл болох 1.4 тэрбум ам.долларын үнэлгээ, нэгж хувьцаанд олгох 7.35 ам.долларын бэлэн төлбөр хоёулаа маргааны төвд үлдэв.

Худалдан авах саналыг Trian Fund Management дангаараа гаргаагүй бөгөөд хөрөнгө оруулагчдын бүлэгт BlueFive Capital, Sixth Street Partners болон Wendy’s-ийн томоохон франчайз эзэмшигчдийн нэг Flynn Group оролцжээ. Эдгээр талуудын хамтарсан санал нь Wendy’s-ийг хувьчлах зорилготой байсан ч компанийн хараат бус захирлууд уг үнэлгээний үндэслэлтэй санал нийлэхгүй байна. Иймээс санал гаргасан талуудын бүрэлдэхүүнээс илүүтэйгээр Wendy’s-ийн бодит үнэ цэнийг ямар түвшинд тооцох ёстой вэ гэдэг асуудал шийдвэрийн гол хэсэг болж байна. Компанийн талаас өгсөн дүгнэлт нь худалдан авах саналыг зөвхөн хэлцлийн нөхцөлөөр бус, урт хугацааны үнэ цэнийн талаас нь авч үзсэнийг харуулж байна.

Хараат бус хорооны байр суурь нь санал хэрэгжсэн тохиолдолд Wendy’s-ийн бодит үнэ цэнэ дутуу үнэлэгдэж, цаашдын стратегийн сонголтууд хязгаарлагдах эрсдэлтэй гэсэн дүгнэлтэд тулгуурлажээ. Өөрөөр хэлбэл, компани одоогийн саналаар хувьчлагдвал Wendy’s-ийн ирээдүйтэй холбоотой боломжуудыг бүрэн үнэлэхээс өмнө шийдвэр гарна гэж хороо үзсэн байна. Энэ байр суурь нь саналын үнэ цэнэ, компанийн цаашдын чиглэл хоёр салангид асуудал биш гэдгийг тодотгож байна. Үүний зэрэгцээ Wendy’s-ийн үнэлгээний талаархи маргаан нь нэгж хувьцаанд санал болгосон төлбөрийн хэмжээнээс давж, компанийн стратегийн сонголт хэрхэн хэмжигдэх вэ гэсэн асуудалд шилжлээ.

Trian Fund Management тэргүүтэй бүлгийн саналд оролцсон талууд болон Wendy’s-ийн хараат бус захирлуудын хорооны дүгнэлт одоогоор эсрэг байр суурьтай байна. Нэг тал нь 1.4 тэрбум ам.долларын бэлэн төлбөрөөр компанийг хувьчлахыг санал болгосон бол нөгөө тал нь энэ үнэлгээг Wendy’s-ийн үнэ цэнийг үлэмж дутуу үнэлсэн гэж үзэв. Хорооны шийдвэрээр хэлцэл хэрэгжихгүй болсон ч Wendy’s-ийн үнэлгээний маргаан арилсангүй. Харин ч саналд туссан үнэ болон компанийн өөрийн үнэлгээний хоорондох зөрүү илүү тодорхой болж, цаашдын стратегийн сонголтуудын асуудлыг компанийн анхаарлын төвд үлдээлээ.