Berkshire Hathaway асуудалтай барилгачин Lennar-д түрэн орж, зах зээлийн дохио өглөө

Berkshire Hathaway орон сууцны зах зээл хөрөх шинжтэй болсон энэ үед барилга байгуулагч Lennar-д илүү хүчтэй байр суурь эзэлж, хөрөнгө оруулагчдын анхаарлыг татлаа. Үнэт цаасны мэдүүлгээр тус компани Даваа гараг хүртэлх гурван арилжаанд 2.7 сая Class A хувьцаа худалдан авч, Lennar дахь эзэмшлээ 10 хувь хүргэсэн байна. Ингэснээр Berkshire-ийн эзэмшиж буй Lennar-ийн Class A хувьцаа 23.7 сая болж өсжээ. Мөн 10 дахин их саналын эрхтэй 528,000 ширхэг Class B хувьцаа давхар эзэмшдэг байна.

Энэ хөдөлгөөн нь орон сууцны санхүүжилтийн өртөг өндөр хэвээр байгаа мөчлөгтэй давхцаж байна. Freddie Mac-ийн мэдээлснээр 30 жилийн хугацаатай тогтмол хүүтэй орон сууцны зээлийн улсын дундаж хүү өнгөрсөн долоо хоногт 6.95 хувь болсон. Зах зээлийн хувьд энэ түвшин нь зээлээр худалдан авах чадамжийг шахаж, борлуулалтын хурдыг удаашруулдаг гэж үздэг. Үүний зэрэгцээ барилгачдын үнэлгээнд дарамт болж, салбарын сэтгэл зүйг ч зэрэг сулруулж байна.

Хөрөнгийн зах зээл дээр ч энэ дарамт тусчээ. State Street SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) зургаадугаар сарын төгсгөлөөс хойш бараг 16 хувиар буурсан нь барилга, орон сууцтай холбоотой нэрсийн ханш ерөнхийдөө сул байгааг илтгэнэ. Lennar өөрөө ч улирлын нэгж хувьцаанд ногдох ашиг 1.23 ам.доллар болж, шинжээчдийн 1.29 ам.долларын таамгаас дутсан байна. Ийм нөхцөлд Berkshire шиг хөрөнгө оруулагчийн “эсрэг урсгалын” алхам нь зах зээлд дохио болж уншигдаж байна.

CFRA-ийн Кэтрин Сайферт “Berkshire бол үнэлгээ нь буурсан хөрөнгийг авах дуртай” гэжээ. Тэрээр Lennar-д тавьсан бооцоог “Berkshire-ийн сонгодог үнэлгээний хэлцэл” гэж тодорхойлсон байна. Урт хугацааны хөрөнгө оруулалт, чанартай бизнесийг хямд үнэлгээн дээр авах гэсэн энэ философи нь Berkshire-ийн олон жилийн хэв маягтай тохирно. Харин яг одоо салбарын хувьд хамгийн том саад нь хүүгийн түвшин хэвээр байгааг зах зээл мартахгүй байна.

Lennar-ийн гүйцэтгэх захирал Стюарт Миллар 30 жилийн хугацаатай ипотекийн зээл 7 хувьтай байх нь хүртээмжийг хумиж, шаардлага хангасан худалдан авагчдын хүрээг багасгана гэж хэлсэн. Энэ нь зөвхөн шинэ худалдан авагч төдийгүй шилжилт хөдөлгөөн, дахин санхүүжилт зэрэг бусад эрэлтэд ч нөлөөлөх эрсдэлийг дагуулдаг. Тиймээс Berkshire-ийн худалдан авалт нь богино хугацааны сэргэлтээс илүүтэй үнэлгээний боломж, мөчлөг эргээд зөөлөрнө гэсэн хүлээлттэй холбоотой гэж тайлбарлагдаж байна.

Berkshire-ийн ийм хэмжээний худалдан авалт хийх нөхцөл нь санхүүгийн чадавхаас нь салгах аргагүй. Тус компанийн бэлэн мөнгөний нөөц зургаадугаар сарын эцэст ойролцоогоор 367 тэрбум ам.долларт хүрсэн гэж мэдээлэгдсэн. Компанийн удирдлагын тал дээр ч өөрчлөлт гарч, Уоррен Баффет даргын албан тушаалаасаа шууд хүчин төгөлдөрөөр бууж, түүний хүү Ховард Баффет залгамжилсан байна. Зах зээл одооноос Berkshire-ийн дараагийн алхмууд, тэр дундаа орон сууцны сегмент дээр хийж буй байршуулалт нь нэг удаагийн наймаа юу, эсвэл илүү өргөн хүрээний хандлагын эхлэл үү гэдгийг ажиглах төлөвтэй байна.