Хиймэл оюуны өөдрөг хүлээлт хувьцааг шинэ дээдэд хүргэвч бондын зах зээл сэрэмжлүүлэг өгч байна

Нью-Йоркийн хөрөнгийн бирж (New York Stock Exchange, NYSE)-ийн арилжаанд хувьцааны зах зээл шинэ дээдүүдийг тэмдэглэж, эрсдэлийн дуршил дахин тэлж байгааг харууллаа. Гэхдээ бондын зах зээл төсвийн хязгаарлалт, бодлогын тодорхойгүй байдал руу дохио өгч, хөөрлийг нэг мөрөөр дүгнэхэд эрт байна гэсэн байр суурийг сануулж байна. Өсөлтийн ихэнхийг технологийн салбар, ялангуяа чип үйлдвэрлэгчид авч явсан нь хиймэл оюуны сэдэв хөрөнгө оруулагчдын гол чиглэл хэвээр байгааг давхар нотлов. Энэ зураглалын цаана “хэт хурдалсан” арилжаа буцах эрсдэл хамгийн эмзэг цэг хэвээр байгааг зах зээлийн зарим оролцогч ил хэлж эхэлжээ.

Энэ өөдрөг уур амьсгалыг тоон үзүүлэлт ч дагалдав. S&P 500 7,800-аас дээш анх удаа хааснаар хиймэл оюуны хүлээлт үнэлгээний босгыг дахин өргөсөн дүр зураг гарлаа. Технологийн өсөлт үргэлжилбэл зах зээл дээр эрсдэлийн дуршил цааш тэлнэ гэж үнэлэгдэх ч, бодлогын өнгө аяс өөрчлөгдвөл савлагаа нэмэгдэх магадлалтай. Ийм нөхцөлд хөрөнгө оруулагчид богино хугацааны ашигтай зэрэгцээд “цаашид юугаар тэжээгдэх вэ” гэсэн асуултад илүү мэдрэг болж байна.

Харин Темасек (Temasek) хиймэл оюуны арилжаа эргэх нь одоогийн зах зээлийн хамгийн том эрсдэл гэж анхаарууллаа. Milken Asia Summit-ын үеэр Темасекийн Рохит Сипахималани “Хиймэл оюун маш хурдтай өөрчлөгдөх орчин учраас нөхцөл амархан солигдож, та хурдан чиглэлээ өөрчилж чаддаг байх ёстой” гэж хэлсэн нь байршуулалтын стратеги “уян хатан” байх шаардлагыг тодотгов. Тэрхүү санааг дагаад, өндөр өсөлттэй нэрсийн эрэлтийн цаана үнэлгээ ба хүлээлтийн зөрүү хуримтлагдаж мэдэх тухай яриа нэмэгдэж байна. Зах зээл хиймэл оюун руу бөөнөөрөө хандах тусам нэг чиглэлээс гарах хаалга нарийсах эрсдэл дагалддаг.

Эрсдэлийн талаар илүү хатуу өнгөөр BitMEX-ийн гүйцэтгэх захирал асан Артур Хэйнс байр сууриа илэрхийлэв. Тэр хиймэл оюуны өсөлтөнд их наядын хөрөнгө дэмий үрэгдэж байна гэж мэдэгдээд, “Санхүүгийн түүх, технологийн томоохон нэвтрэлтийг харахад дандаа хэт өргөтгөдөг; дараа нь заавал уналт, бас авралын багц гардаг” гэж хэллээ. Энэ байр суурь нь “өсөлт тогтвортой юу, эсвэл мөчлөгийн оргилын шинж үү” гэсэн эргэлзээг илүү чангаар тавьж өгч байна. Өөдрөг төсөөлөл давамгай үед ч буцаад засвар хийх түүхэн хэв маяг давтагддаг гэдгийг тэр сануулсан хэрэг.

Макро фронтод анхаарал өнөөдөр АНУ-ын Холбооны нөөцийн банк (Federal Reserve)-ны есдүгээр сарын хурлын тэмдэглэл рүү шилжив. CME FedWatch-ын тооцоогоор аравдугаар сард дор хаяж 25 суурь нэгжийн өсөлтийн магадлал 20.5 хувь болж буурч, арванхоёрдугаар сард өсөх магадлал 84.5 хувиар үнэлэгдэж байна. Үүн дээр Энэтхэгийн Нөөцийн банк (Reserve Bank of India) 2023 оноос хойших анхны бодлогын хүүгийн өсөлтөө хийж, чангаруулах мөчлөгт нэгдсэн нь дэлхийн бодлогын чиглэлийн зөрүүг дахин тодрууллаа. Бодлогын дохио ширүүсвэл үнэлгээ өндөртэй салбаруудад савлагаа мэдрэгдэх эрсдэл их байдаг.

Зах зээлийн өнгийг тэжээж болох нөгөө талд геополитикийн эрсдэл дахин санаа зовоов. Йемений Ираны дэмжлэгтэй Хутичууд Саудын Арабын нефтийн дэд бүтцэд дахин халдсаны улмаас газрын тосны үнэ өглөөний арилжаанд өссөн гэж мэдээлэв. Салбар тус бүрийн өөр өөр драйвер нэг дор давхцаж буй энэ үед нэг талд хувьцааны зах зээл дээд амжилтаар урагшилж, нөгөө талд бонд бодлого ба төсвийн эрсдэлийг сануулсан анхааруулгаа үргэлжлүүлж байна. Эцэст нь, хиймэл оюуны өсөлт үргэлжилсэн ч, бодлогын тайлбар өөрчлөгдөх мөчид зах зээлийн гол сэдэв нь “өсөлт” бус “савлагаа” болж хувирах боломж нээлттэй хэвээр байна.